코인텔레그래프의 보도에서 한 분석가에 따르면, 지난 3개월 동안 암호화폐 시장이 횡보세를 보였지만, 최소 5개의 온체인 지표는 비트코인 강세장이 이제 막 시작됐음을 시사하고 있다고 한다.
2월 말 이후 암호화폐의 총 시가총액은 약 2조 5,000억 달러로 박스권 움직임을 보이고 있으며, 시장 전문가들은 상승장이 이미 끝났는지 여부에 대해 의견이 엇갈리고 있다.
이 중에서 분석가인 “ELI5 of TLDR”이 5월 19일 X에 올린 글에 따르면, 그가 강조한 다섯 가지 온체인 지표는 강세장이 이제 막 시작되었음을 시사한다.
■56% 이상의 비트코인 시장 지배력
역사적으로 암호화폐 강세장은 높은 수준의 비트코인 지배력에서 시작하며, 대부분의 트레이더는 이전 약세장 주기 동안 알트코인을 매도한 상태다.
반면, 비트코인 지배력이 하락하고 알트시즌이 시작되면 상승장의 다음 단계로 접어들고 있다는 신호로 볼 수 있지만, 아직은 그렇지 않은 상태다.
트레이딩뷰의 데이터에 따르면, 비트코인의 시장 지배력은 여전히 56%를 조금 넘는 높은 수준에 머물러 있는데 비트코인의 시장 점유율은 2023년 10월 이후 50%를 지속 상회하고 있다.
■비트코인 MVRV Z 점수 6점 미만
또한 룩인투비트코인 차트에 따르면, 자산의 현재 시장 가치 또는 시가총액을 과거 평균값과 비교하는 비트코인 MVRV Z 점수는 일반적으로 사이클 피크 시점에 약 6에서 최고치를 기록한다.
그러나 룩인투비트코인에 따르면, 현재 그 절반에도 미치지 못하며, 2021년 3월 이후 6을 넘지 못하고 있다는 설명이다.
■푸앨(Puell) 배수가 3을 넘지 못함
푸엘 멀티플 지수는 사이클 피크와 일치하지만 아직 도달하지 않은 상태로, 이 지표는 일일 비트코인 채굴량을 해당 값의 연간 이동 평균으로 나누어 계산한다.
코인글라쓰에 따르면, 4월 20일 반감기 이후 푸엘 지수는 1 아래로 하락했으며, 3 이상의 최고점이 일반적으로 사이클 최고점과 일치하는데, 3월 중순의 2024년 가격 상승기에만 2.4에 도달한 바 있다.
■HODL 파동
또 룩인투비트코인에 따르면, HODL 파동을 기준으로 다양한 코호트가 얼마나 많은 BTC를 보유하고 있는지 보여주는 차트도 비트코인에 대해 낙관적 신호를 보내고 있다.
리얼라이즈드 캡 HODL 웨이브(Realized Cap HODL Waves)는 얼마 전과 비교하여 최근에 구매한 사람들이 얼마나 많은 비트코인을 보유하고 있는 지에 대한 거시적 관점을 제공한다.
신규 밴드에서 최고점이 하락하면 매도 압력이 소진되어 더 많은 상승 여지가 있을 수 있음을 시사하게된다.
시장 분석가 ELI5는 “BTC 신규 유입자가 많을수록 [약정]이 적고 패닉 매도할 가능성이 높은데, 여전히 상승할 수 있을 것 같다”고 평했다.
■해시당 비트코인 채굴자 수익
다섯 번째 강세 온체인 지표는 해시당 채굴자 수익으로, 이는 기본적으로 채굴자가 작업 증명을 통해 얼마나 많은 수익을 창출하는지 보여준다.
네트워크 난이도가 증가함에 따라서, 시간이 지남에 따른 하락 추세를 보이겠지만, ELI5 분석가에 따르면, 지난 두 번의 테라해시당 0.3달러로 급등한 것은 이전 시장 사이클 정점일 때 뿐이였다.